Troca de opções delta gamma theta vega
Os gregos: Delta, Gamma, Theta, Vega e Rho.
Uma vez que o preço das opções depende do preço do activo subjacente e porque as opções são um activo desperdiçado devido à sua vida útil limitada, os prémios das opções variam consoante o preço e a volatilidade do activo subjacente e o prazo de vencimento do contrato de opções. Vários rácios foram desenvolvidos para medir essa mudança de preço em relação ao preço ou volatilidade do subjacente, e o efeito da decadência do tempo. Como a maioria desses índices são representados pelas letras gregas - delta, gamma, theta e rho - o grupo é muitas vezes referido simplesmente como os gregos. Vega também é uma razão comumente usada e também é considerada um grego, embora na verdade não seja uma letra grega (alguns puristas preferem usar a letra grega tau para vega). Esses índices são usados para medir possíveis mudanças no valor de uma carteira real ou de carteiras de teste de opções de possíveis mudanças no preço do estoque subjacente, volatilidade ou tempo até o vencimento.
Delta (também conhecido como Hedge Ratio)
O índice delta é a variação percentual na opção premium por cada alteração de dólar no subjacente. Por exemplo, se você tiver uma opção de compra para ações da Microsoft com um preço de exercício de US $ 30 e o preço das ações se mova de US $ 30 para US $ 31, isso aumentará em mais de US $ .50 . Em seguida, a opção terá um delta positivo de 50%, porque o prémio da opção aumentou $ 0,50 para um aumento de US $ 1 no preço das ações. Em vez de especificar uma porcentagem, o delta é freqüentemente indicado por um número inteiro, então, se uma opção tiver um delta de 50%, então ele será designado como "50 delta". Observe que uma opção de venda com o mesmo preço de exercício diminuirá no preço em quase o mesmo valor e, portanto, terá um delta negativo.
As opções são freqüentemente usadas para proteger o risco. Por exemplo, se você tiver 100 ações do estoque da Microsoft, com um preço de US $ 30 por ação, em outubro, e você espera que o preço aumente dramaticamente após os ganhos serem reportados, então você pode querer vender depois do movimento para bloquear seus lucros . Mas e se os ganhos forem menores do que o esperado pelo mercado. Então, o preço pode diminuir alguns dólares, resultando em uma perda. Para proteger sua posição, você decide comprar algumas peças da Microsoft com um preço de exercício de US $ 30 e um vencimento em novembro que aumentará de preço à medida que as ações caírem no preço, mas quantos contratos de opções você deve comprar? Se o delta da colocação for - $ .50, então a colocação aumentará em valor em 50 ¢ por cada queda de $ 1 no preço do estoque, pelo menos enquanto ele paira em torno do preço de exercício. Portanto, você gostaria de comprar 2 contratos de venda para cobrir ou proteger sua posição. Uma vez que cada contrato é uma opção para vender 100 ações por ação de US $ 30, o preço total de ambos os contratos aumentará em US $ 1 por cada redução de $ 1 no preço das ações. No entanto, para cada aumento de US $ 1 no preço das ações, o preço de 2 ações das opções de venda diminuirá em US $ 1. Como o valor do portfólio não muda dentro de um intervalo estreito, é dito ser delta neutro. Esta técnica também é chamada de hedge de delta. O delta de um portfólio, que é calculado pela soma dos deltas de cada opção no portfólio, às vezes é chamado de posição delta.
Delta também é usado como um proxy para a probabilidade de uma chamada expirar no dinheiro. Portanto, uma ação com um delta de 85% é considerada como tendo 85% de chance de terminar no dinheiro. No entanto, o delta não mede a probabilidade per se. Delta pode servir como um proxy para a probabilidade apenas porque o delta e a probabilidade de uma chamada ir ou permanecer no dinheiro aumenta à medida que a opção vai mais longe no dinheiro. No entanto, o delta não é uma medida direta da probabilidade. Como um exemplo de onde o delta e a probabilidade divergem é no último dia de negociação da opção. A maior parte do valor de uma chamada dependerá do valor intrínseco, que é o valor que o preço subjacente excede o preço de exercício da chamada. Se o ativo subjacente aumentar em US $ 1, então uma chamada teria que aumentar em quase o mesmo valor; Caso contrário, os árbitros poderiam vender um estoque curto e comprar a chamada para fazer um lucro sem risco. Portanto, no último dia de negociação, o delta teria que ser praticamente 100% para uma chamada em dinheiro; No entanto, ainda existe uma alta probabilidade de que a opção possa sair do dinheiro no tempo restante, especialmente se a volatilidade for alta, como é frequente no último dia de negociação da opção, então a probabilidade de a chamada permanecer em o dinheiro é muito inferior a 100%.
O exemplo acima não funcionará perfeitamente no mundo real. Você pode até perguntar, por que adotar um portfólio delta neutro quando o seu objetivo é obter lucro? Resposta: a estratégia acima protege sua desvantagem enquanto ainda permite que você lucre com a maior parte da vantagem. Um portfólio neutro delta é apenas delta neutro dentro de uma faixa de preço estreita do subjacente. O próprio Delta muda como o preço das mudanças subjacentes. Por exemplo, no exemplo acima, se os ganhos se revelarem melhores do que o esperado, e a Microsoft subiu para US $ 36 por ação, o valor das posições cairá para 0. Se você pagou US $ 2 por ação para as puts, seu total O custo para as put foi de US $ 400, que é o que você perderá se as posições expirarem sem valor. No entanto, você ganhará US $ 600 com a venda do seu estoque da Microsoft, por um lucro líquido de US $ 200 menos comissões. Mas, suponha que a Microsoft tenha reportado ganhos abismal e o preço caiu para US $ 25 por ação. Então você se beneficiaria das put, mas perderá o estoque. Assim, o lucro do put neutralizará completamente a perda no estoque. Na verdade, você faria melhor. Cada colocação valeria pelo menos US $ 5 por ação e, como você possui 200 ações, seu lucro das put seria de US $ 1.000 e sua perda no estoque seria de apenas US $ 500 por uma rede de US $ 500. Isso resulta porque o próprio delta mudou.
Gamma é a mudança no delta por cada mudança de unidade no preço do subjacente. A magnitude absoluta do delta aumenta à medida que o tempo de expiração da opção diminui e, à medida que seu valor intrínseco aumenta. Assim, no exemplo acima, à medida que o valor intrínseco das posições aumentou e o tempo de expiração diminuiu, o delta das posições diminuiu para quase -1, onde cada queda de $ 1 no preço do estoque aumentou o preço de cada ação do coloca em $ 1. A única maneira que você perderia com esta estratégia é se o estoque não fizesse muito nada até expirar, então você perderia os prêmios que você pagou pelas put, mas pelo menos sua perda foi limitada aos US $ 400 dólares mais as comissões.
Gamma muda de maneira previsível. Como uma opção vai mais para o dinheiro, o delta aumentará até rastrear o dólar subjacente em dólares; no entanto, o delta nunca pode ser maior que 1 ou inferior a -1. Quando delta é perto de 1 ou -1, então a gama é próxima de zero, porque o delta não muda muito com o preço do subjacente. Gamma e delta são maiores quando uma opção está no dinheiro - quando o preço de exercício é igual ao preço do subjacente. A mudança no delta é maior para opções no dinheiro e diminui à medida que a opção vai mais para o dinheiro ou para fora do dinheiro. Tanto a gama quanto o delta tendem a zero à medida que a opção se afasta do dinheiro. A gama total de um portfólio é chamada de posição gama.
As opções são um recurso desperdiçado. A opção premium consiste em um valor de tempo que declina continuamente com o tempo até a proximidade de expiração, com a maior parte do declínio ocorrendo perto da expiração. Theta é uma medida deste decadência do tempo e é expressa como a perda de valor do tempo por dia. Assim, uma theta de -.1 indica que a opção está perdendo $ .10 de valor de tempo por dia. Theta é mínima para uma opção de longo prazo porque o valor do tempo decai apenas lentamente, mas aumenta à medida que a expiração se aproxima, pois cada dia representa uma maior porcentagem do tempo restante. Theta também é grande quando a opção está no dinheiro, porque este é o preço onde o valor do tempo é maior e, portanto, tem um maior potencial de decadência. Pelo mesmo motivo, theta é maior para ativos mais voláteis, porque a volatilidade aumenta a opção premium, aumentando o valor do tempo do prêmio. Com maior volatilidade, uma opção tem uma maior probabilidade de entrar no dinheiro para qualquer unidade de tempo. Para o escritor de opções, theta é positivo, porque as opções são mais propensas a expirar sem valor com menos tempo até a expiração.
Theta mede mudanças no valor das opções ou de um portfólio devido à passagem do tempo. A retenção de opções tem uma posição negativa, porque o valor das opções diminui continuamente com o tempo. Como a decadência do tempo favorece o escritor de opções, uma posição curta nas opções é dito ter uma posição positiva Theta. A rede das posições de posição positiva e negativa é a posição total theta do portfólio.
Vega (também conhecido como Tau)
A volatilidade é a variabilidade no preço do subjacente em uma determinada unidade de tempo. A equação de Black-Scholes inclui a volatilidade como uma variável porque afeta a probabilidade de a opção entrar no dinheiro: maior volatilidade aumenta a probabilidade. A volatilidade histórica é facilmente medida, mas a volatilidade atual não pode ser medida porque a unidade de tempo é reduzida até agora. Por outro lado, o preço do subjacente, a opção premium, o tempo até o vencimento e os outros fatores, exceto a volatilidade, são conhecidos. Portanto, a volatilidade pode ser medida reorganizando a equação de Black-Scholes para resolver a volatilidade em termos dos outros fatores conhecidos. Isso é referido como volatilidade implícita, porque a volatilidade está implícita pelas outras variáveis conhecidas para a equação de Black-Scholes. Conseqüentemente, a vega é freqüentemente usada para medir a mudança na volatilidade implícita.
A Vega mede a mudança na opção premium devido a mudanças na volatilidade do subjacente e sempre é expressa como um número positivo. Como a volatilidade só afeta o valor do tempo, a vega tende a variar, como o valor do tempo de uma opção, maior quando a opção está no dinheiro e, pelo menos, quando a opção está longe do dinheiro ou do dinheiro. A Vega mede o preço que uma opção irá mudar com uma variação de 1% na volatilidade implícita.
Por qualquer momento até o vencimento, o valor do tempo de uma opção é maior quando a opção está no dinheiro e diminui à medida que se move mais longe do dinheiro ou no dinheiro. Como theta e vega apenas medem o efeito da passagem do tempo e da volatilidade no valor do tempo de uma opção, tanto theta como vega são maiores quando o valor do tempo é maior e diminui com o valor do tempo quando o preço do subjacente se afasta da greve preço.
A posição vega mede a variação na opção ou valores de carteira com mudanças na volatilidade do subjacente.
As taxas de juros mais elevadas geralmente resultam em maiores prêmios de chamadas, de acordo com os modelos de preços de opções, porque o valor presente do preço de exercício é subtraído nesses modelos. Assim, as taxas de juros mais elevadas correspondem a menores valores presentes, portanto, menos é subtraída, levando a preços de chamadas mais altos.
Taxas de juros vigentes,
Uma maneira mais intuitiva de entender por que as taxas de juros mais elevadas aumentam os preços das chamadas é entender que uma chamada é como um contrato a prazo, na medida em que permite ao detentor comprar o estoque a um preço especificado antes da data de validade, de modo que o dinheiro que teria Acostumou-se, de outra forma, a comprar o estoque, em vez disso, ser investido em Treasuries para ganhar uma taxa de juros sem risco até a data em que o estoque é comprado. Como o acionista incorre em um custo de detenção do estoque, que é o interesse perdido que poderia ser obtido, um preço mais alto é cobrado pela chamada para compensar o acionista pelos juros perdidos. Pelo mesmo raciocínio, os dividendos diminuem o preço das chamadas porque apenas o acionista tem direito a receber os dividendos, e não o titular da chamada.
Por outro lado, a aplicação do teorema de paridade de put-call aos modelos de preços de opções produz baixos prémios de colocação devido a taxas de juros mais elevadas.
Rho é o montante da variação nos prêmios devido a uma variação de 1% na taxa de juros vigente sem risco. Assim, um rho de 0,05 significa que o valor teórico dos prêmios de chamadas aumentará em 5%, enquanto o valor teórico dos prêmios de venda diminuirá em 5%, porque os prémios de colocação se opõem às taxas de juros.
Os valores são teóricos porque é oferta e demanda do mercado que, em última instância, determina os preços. Na verdade, o rho pode ser enganador porque as taxas de juros podem ter um efeito maior sobre o preço do subjacente, que é um determinante mais significativo dos preços das opções. A demanda por ações, por exemplo, varia inversamente com as taxas de juros. Quando as taxas de juros são baixas, os investidores compram ações na tentativa de ganhar mais renda. Quando as taxas de juros aumentam, os investidores avessos ao risco movem seu dinheiro de ações para títulos mais seguros e outros investimentos que pagam juros. Assim, as posições tendem a aumentar com as taxas de juros, enquanto as chamadas diminuirão, porque o preço do subjacente terá um efeito mais significativo sobre os prémios de opção do que a taxa de juros.
Conheça os gregos.
(Pelo menos, os quatro mais importantes)
NOTA: Os gregos representam o consenso do mercado sobre como a opção reagirá às mudanças em determinadas variáveis associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que essas previsões estejam corretas.
Antes de ler as estratégias, é uma boa idéia conhecer esses personagens porque eles afetarão o preço de todas as opções que você trocar. Tenha em mente que você está se familiarizando, os exemplos que usamos são & ldquo; ideal world & rdquo; exemplos. E, como Platão certamente lhe dirá, no mundo real, as coisas tendem a não funcionar tão perfeitamente quanto em um ideal.
Os comerciantes de opções de início às vezes assumem que, quando um estoque move $ 1, o preço das opções com base nesse estoque se moverá mais de US $ 1. Isso é um pouco bobo quando você realmente pensa sobre isso. A opção custa muito menos do que o estoque. Por que você poderia conseguir ainda mais benefícios do que se você possuísse o estoque?
É importante ter expectativas realistas sobre o comportamento dos preços das opções que você troca. Então, a verdadeira questão é, quanto o preço de uma opção se moverá se o estoque mover $ 1? Aquele é o "& ldquo; delta & rdquo; entra.
Delta é o valor que um preço de opção deverá mover com base em uma mudança de $ 1 no estoque subjacente.
As chamadas têm delta positivo, entre 0 e 1. Isso significa que se o preço das ações aumentar e nenhuma outra variável de preços mudar, o preço da chamada aumentará. Aqui é um exemplo. Se uma chamada tiver um delta de .50 e o estoque subiu US $ 1, em teoria, o preço da chamada aumentará cerca de US $ .50. Se o estoque cair $ 1, em teoria, o preço da chamada diminuirá cerca de $ .50.
Coloca um delta negativo, entre 0 e -1. Isso significa que se o estoque sobe e nenhuma outra variável de preços muda, o preço da opção diminuirá. Por exemplo, se uma peça tiver um delta de -50 e o estoque subiu US $ 1, em teoria, o preço da colocação diminuirá $ .50. Se o estoque cair $ 1, em teoria, o preço da colocação aumentará $ .50.
Como regra geral, as opções dentro do dinheiro mover-se-ão mais do que as opções fora do dinheiro, e as opções de curto prazo irão reagir mais do que as opções de longo prazo para a mesma mudança de preço no estoque.
À medida que a expiração se aproxima, o delta para chamadas em dinheiro aproxima-se de 1, refletindo uma reação individual a mudanças de preço no estoque. Delta para as chamadas fora do dinheiro aproxima-se de 0 e ganha-se para reagir às mudanças de preços no estoque. Isso é porque, se eles são mantidos até o vencimento, as chamadas serão exercidas e & ldquo; tornam-se ações & rdquo; ou eles expiram sem valor e não se tornam nada.
À medida que a expiração se aproxima, o delta para as colocações no dinheiro chegará a -1 e o delta para as colocações fora do dinheiro se aproximará de 0. Isso é porque se as posições são mantidas até o vencimento, o proprietário exercerá as opções e vender ações ou a colocação expirará sem valor.
Uma maneira diferente de pensar sobre o delta.
Até agora, nós lhe damos a definição do livro de texto do delta. Mas aqui é outra maneira útil de pensar sobre o delta: a probabilidade de uma opção encerrar pelo menos $ .01 no dinheiro no vencimento.
Tecnicamente, esta não é uma definição válida porque a matemática real por trás do delta não é um cálculo de probabilidade avançado. No entanto, o delta é freqüentemente usado de forma sinônima com probabilidade no mundo das opções.
Na conversa casual, é costume soltar o ponto decimal na figura delta, como em, & ldquo; Minha opção possui um delta 60. & Rdquo; Ou, & ldquo; Há um delta 99 Eu vou tomar uma cerveja quando terminar de escrever esta página. & Rdquo;
Normalmente, uma opção de chamada no dinheiro terá um delta de cerca de .50, ou & ldquo; 50 delta. & Rdquo; Isso é porque deve haver uma chance de 50/50 de que a opção acabe em in ou out-of-the-money no vencimento. Agora, vejamos como o delta começa a mudar à medida que uma opção se torna mais interna ou fora do dinheiro.
Como o movimento do preço das ações afeta o delta.
À medida que uma opção se torna mais no dinheiro, a probabilidade de que ele seja no dinheiro no vencimento também aumenta. Então, a opção & rsquo; s delta irá aumentar. À medida que uma opção se torna mais fora do dinheiro, a probabilidade de que seja dentro do dinheiro na expiração diminua. Então, a opção & rsquo; s delta irá diminuir.
Imagine que você possui uma opção de compra no estoque XYZ com um preço de exercício de US $ 50 e 60 dias antes do vencimento, o preço das ações é exatamente US $ 50. Uma vez que é uma opção on-the-money, o delta deve ser cerca de .50. Por causa do exemplo, deixe-nos dizer que a opção vale $ 2. Então, em teoria, se o estoque subiu para US $ 51, o preço da opção deve subir de US $ 2 para US $ 2,50.
O que, então, se o estoque continuar subindo de US $ 51 para US $ 52? Existe agora uma maior probabilidade de que a opção acabe no dinheiro no vencimento. Então, o que acontecerá com o delta? Se você disse, & ldquo; Delta aumentará, & rdquo; Você está absolutamente correto.
Se o preço das ações subir de US $ 51 para US $ 52, o preço da opção poderá subir de US $ 2,50 para US $ 3,10. Essa é uma movimentação $ .60 para um movimento de $ 1 no estoque. Então, o delta aumentou de 0,50 a 0,60 ($ 3,10 - US $ 2,50 = $ 0,60) à medida que o estoque subiu mais ao dinheiro.
Por outro lado, e se o estoque cai de US $ 50 para US $ 49? O preço da opção pode diminuir de US $ 2 para US $ 1,50, refletindo novamente o delta .50 de opções no dinheiro ($ 2 - $ 1,50 = $ 0,50). Mas se as ações continuarem a baixar $ 48, a opção poderá diminuir de US $ 1,50 para US $ 1,10. Então, delta neste caso teria diminuído para .40 ($ 1.50 - $ 1.10 = $ .40). Essa diminuição no delta reflete a menor probabilidade de a opção acabar no dinheiro no vencimento.
Como o delta muda à medida que a expiração se aproxima.
Como o preço das ações, o tempo até o vencimento afetará a probabilidade de que as opções terminem dentro ou fora do dinheiro. Isso é porque, à medida que a expiração se aproxima, o estoque terá menos tempo para se mover acima ou abaixo do preço de exercício para sua opção.
Como as probabilidades estão mudando à medida que a expiração se aproxima, o delta reagirá de forma diferente às mudanças no preço das ações. Se as chamadas estão dentro do dinheiro apenas antes da expiração, o delta se aproximará de 1 e a opção moverá penny-for-penny com o estoque. In-the-money puts se aproximará de -1 quando a expiração se aproximar.
Se as opções estão fora do dinheiro, elas se aproximarão de 0 mais rapidamente do que estenderão a tempo e deixarão de reagir ao movimento no estoque.
Imagine o estoque XYZ é de US $ 50, com sua opção de chamada de $ 50 apenas um dia após a expiração. Mais uma vez, o delta deve ser cerca de .50, uma vez que há teoricamente uma chance de 50/50 de estoque se mover em qualquer direção. Mas o que acontecerá se o estoque subir de US $ 51?
Pense nisso. Se houver apenas um dia até a expiração e a opção é um ponto no dinheiro, qual é a probabilidade de que a opção ainda será pelo menos US $ 0,01 no futuro? É muito alto, né?
Claro que é. Então, o delta aumentará em conformidade, fazendo um movimento dramático de 0,50 a cerca de 0,90. Por outro lado, se o estoque XYZ cair de US $ 50 para US $ 49 apenas um dia antes da expiração da opção, o delta pode mudar de .50 para .10, refletindo a probabilidade muito menor de que a opção acabará no dinheiro.
Assim, à medida que a expiração se aproxima, as mudanças no valor da ação causarão mudanças mais dramáticas no delta, devido ao aumento ou menor probabilidade de finalizar o dinheiro.
Lembre-se da definição do livro de texto do delta, juntamente com o Alamo.
Don & rsquo; t forget: a definição & rdquo do livro & ldquo; do delta não tem nada a ver com a probabilidade de as opções terminarem dentro ou fora do dinheiro. Novamente, o delta é simplesmente o valor que um preço da opção se moverá com base em uma mudança de $ 1 no estoque subjacente.
Mas, olhando para o delta, a probabilidade de uma opção terminar no dinheiro é uma maneira muito bonita de pensar sobre isso.
Gamma é a taxa que o delta mudará com base em uma mudança de $ 1 no preço das ações. Então, se delta é o & ldquo; speed & rdquo; em que os preços das opções mudam, você pode pensar em gamma como a aceleração & ldquo; & rdquo; As opções com a gama mais alta são as mais sensíveis às mudanças no preço do estoque subjacente.
Como nós mencionamos, o delta é um número dinâmico que muda à medida que o preço das ações muda. Mas o delta doesn & rsquo; t muda na mesma taxa para cada opção com base em um determinado estoque. Deixe-nos dar uma olhada em nossa opção de compra no estoque XYZ, com um preço de exercício de US $ 50, para ver como a gama reflete a mudança no delta em relação às mudanças no preço e no tempo de estoque até o vencimento (Figura 1).
Figura 1: Delta e Gamma para estoque XYZ Call com preço de exercício de US $ 50.
Observe como o delta e a gama mudam à medida que o preço das ações subiu ou baixou de US $ 50 e a opção se move para dentro ou fora do dinheiro. Como você pode ver, o preço das opções no dinheiro mudará mais significativamente do que o preço das opções de in ou out-of-the-money com o mesmo prazo de validade. Além disso, o preço das opções de curto prazo em dinheiro mudará mais significativamente do que o preço das opções de longo prazo no dinheiro.
Então, o que essa conversa sobre a gama resume é que o preço das opções de curto prazo no mercado exibirá a resposta mais explosiva às mudanças de preço no estoque.
Se você é um comprador de opção, a gama alta é boa, desde que sua previsão seja correta. Isso é porque, à medida que sua opção se move no dinheiro, o delta abordará 1 mais rapidamente. Mas se a sua previsão está errada, pode voltar a mordê-lo, baixando rapidamente o seu delta.
Se você é um vendedor de opções e sua previsão é incorreta, a gama alta é o inimigo. Isso é porque isso pode fazer com que sua posição funcione contra você em uma taxa mais acelerada se a opção que você vendeu se mova no dinheiro. Mas se sua previsão é correta, a gama alta é sua amiga, pois o valor da opção que você vendeu perderá valor mais rapidamente.
O decadência do tempo, ou theta, é o inimigo número um para o comprador da opção. Por outro lado, ele é normalmente o melhor amigo da opção vendedor. Theta é a quantidade que o preço das chamadas e das posições diminuirá (pelo menos em teoria) para uma mudança de um dia no tempo de expiração.
Figura 2: Decadência do tempo de uma opção de chamada no dinheiro.
Este gráfico mostra como o valor de uma opção no valor da moeda será decadente nos últimos três meses até o vencimento. Observe como o valor do tempo desaparece em uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.
Este gráfico mostra como o valor de uma opção no valor da moeda será decadente nos últimos três meses até o vencimento. Observe como o valor do tempo desaparece em uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.
No mercado de opções, a passagem do tempo é semelhante ao efeito do sol de verão quente em um bloco de gelo. Cada momento que passa faz com que algum valor da opção & rsquo; s para & ldquo; derreta. & Rdquo; Além disso, não só o valor do tempo derrete, ele faz isso a uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.
Confira a figura 2. Como você pode ver, uma opção de 90 dias com um prémio de US $ 1,70 perderá $ 0,30 de seu valor em um mês. Uma opção de 60 dias, por outro lado, pode perder $ .40 de seu valor ao longo do mês seguinte. E a opção de 30 dias perderá todo o valor restante de $ 1 por vencimento.
As opções em dinheiro irão experimentar perdas de dólar mais significativas ao longo do tempo do que as opções de in ou out-of-the-money com o mesmo estoque subjacente e data de vencimento. Isso é porque as opções no dinheiro possuem o maior valor de tempo incorporado ao prémio. E quanto maior o pedaço do valor do tempo incorporado no preço, mais há para perder.
Tenha em mente que, para opções fora do dinheiro, theta será menor do que para as opções de dinheiro. Isso é porque o valor do valor do tempo em dólares é menor. No entanto, a perda pode ser maior em porcentagem para opções fora do dinheiro por causa do menor valor de tempo.
Ao ler as peças, observe os efeitos líquidos de theta na seção chamada & ldquo; com o passar do tempo. & Rdquo;
Figura 3: Vega para as opções no dinheiro com base em.
Obviamente, à medida que avançarmos a tempo, haverá mais valor de tempo incorporado no contrato de opção. Uma vez que a volatilidade implícita só afeta o valor do tempo, as opções de longo prazo terão opções de vega mais altas que as de curto prazo.
Ao ler as peças, observe o efeito da vega na seção chamada & ldquo: volatilidade implícita. & Rdquo;
Você pode pensar em vega como o grego que é um pouco instável e excesso de cafeína. A Vega é a quantia chamada e os preços colocados mudarão, em teoria, para uma mudança correspondente de um ponto na volatilidade implícita. A Vega não tem nenhum efeito sobre o valor intrínseco das opções; isso só afeta o & ldquo; valor do tempo & rdquo; do preço de uma opção & rsquo; s.
Normalmente, à medida que a volatilidade implícita aumenta, o valor das opções aumentará. Isso é porque um aumento na volatilidade implícita sugere uma maior variedade de movimento potencial para o estoque.
Deixe-nos examinar uma opção de 30 dias no estoque XYZ com um preço de exercício de US $ 50 e o estoque exatamente em US $ 50. A Vega para esta opção pode ser .03. Em outras palavras, o valor da opção pode aumentar $ .03 se a volatilidade implícita aumentar um ponto e o valor da opção pode diminuir $ .03 se a volatilidade implícita diminui um ponto.
Agora, se você olhar para uma opção XYZ no dia-a-dia de 365 dias, a vega pode ser tão alta como .20. Portanto, o valor da opção pode mudar $ .20 quando a volatilidade implícita muda por um ponto (veja a figura 3).
Onde está Rho?
Se você for um comerciante de opções mais avançado, você pode ter percebido que estamos perdendo um Greek & mdash; rho. Esse é o montante que um valor de opção mudará em teoria com base em uma mudança de um ponto percentual nas taxas de juros.
Rho apenas saiu para um giroscópio, já que não nos falamos muito sobre esse site. Aqueles de vocês que realmente tomam sério sobre as opções acabarão por conhecer esse personagem melhor.
Por enquanto, apenas tenha em mente que, se você estiver negociando opções de curto prazo, a mudança das taxas de juros não deve afetar o valor de suas opções demais. Mas se você estiver negociando opções de longo prazo, como LEAPS, rho pode ter um efeito muito mais significativo devido ao maior custo para transportar. & Rdquo;
Aprenda dicas comerciais e amp; estratégias.
dos especialistas da Ally Invest.
As opções envolvem riscos e não são adequadas para todos os investidores. Para obter mais informações, reveja o folheto Características e Riscos de Opções Padronizadas antes de começar as opções de negociação. Os investidores de opções podem perder o montante total do investimento em um período de tempo relativamente curto.
As várias estratégias de opções de perna envolvem riscos adicionais e podem resultar em tratamentos fiscais complexos. Consulte um profissional de impostos antes de implementar essas estratégias. A volatilidade implícita representa o consenso do mercado quanto ao nível futuro de volatilidade do preço das ações ou a probabilidade de atingir um preço específico. Os gregos representam o consenso do mercado quanto à forma como a opção reagirá às mudanças em certas variáveis associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que as previsões de volatilidade implícita ou os gregos sejam corretas.
A Ally Invest fornece investidores auto-orientados com serviços de corretagem de desconto e não faz recomendações ou oferece conselhos de investimento, financeiros, legais ou tributários. A resposta do sistema e os tempos de acesso podem variar de acordo com as condições do mercado, o desempenho do sistema e outros fatores. Você sozinho é responsável por avaliar os méritos e os riscos associados ao uso dos sistemas, serviços ou produtos da Ally Invest. O conteúdo, a pesquisa, as ferramentas e os símbolos de estoque ou opção são apenas para fins educacionais e ilustrativos e não implicam uma recomendação ou solicitação para comprar ou vender uma garantia específica ou se envolver em qualquer estratégia de investimento específica. As projeções ou outras informações sobre a probabilidade de vários resultados de investimento são de natureza hipotética, não são garantidas para exatidão ou integridade, não refletem resultados reais de investimento e não são garantias de resultados futuros. Todos os investimentos envolvem risco, as perdas podem exceder o principal investido e o desempenho passado de uma segurança, indústria, setor, mercado ou produto financeiro não garante resultados ou retornos futuros.
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Usando "The Grey & quot; Para entender as opções.
Tentando prever o que acontecerá com o preço de uma única opção ou uma posição que implique várias opções, uma vez que as mudanças no mercado podem ser uma tarefa difícil. Como o preço da opção nem sempre parece se mover em conjunto com o preço do ativo subjacente, é importante entender quais fatores contribuem para o movimento no preço de uma opção e o efeito que eles têm.
Os comerciantes de opções geralmente se referem ao delta, gama, vega e theta de suas posições de opção. Coletivamente, esses termos são conhecidos como os "gregos" e fornecem uma maneira de medir a sensibilidade do preço de uma opção a fatores quantificáveis. Esses termos podem parecer confusos e intimidantes para os novos operadores de opções, mas quebrados, os gregos se referem a conceitos simples que podem ajudá-lo a entender melhor o risco e o potencial de recompensa de uma posição de opção.
Encontrando valores para os gregos.
Primeiro, você deve entender que os números dados para cada um dos gregos são estritamente teóricos. Isso significa que os valores são projetados com base em modelos matemáticos. A maioria das informações que você precisa para negociar opções - como a oferta, perguntar e últimos preços, volume e interesse aberto - são dados factuais recebidos das várias opções de intercâmbio e distribuídos pelo seu serviço de dados e / ou corretora.
Mas os gregos não podem simplesmente ser vistos em suas tabelas de opções diárias. Eles precisam ser calculados, e sua precisão é tão boa quanto o modelo usado para computá-los. Para obtê-los, você precisará acessar uma solução computadorizada que os calcula para você. Todos os melhores pacotes de análise de opções comerciais farão isso, e alguns dos melhores corretores especializados em opções (OptionVue e Optionstar) também fornecem essas informações. Naturalmente, você poderia aprender as matemáticas e calcular os gregos à mão para cada opção. Mas dada a grande quantidade de opções disponíveis e restrições de tempo, isso não seria realista. Abaixo está uma matriz que mostra todas as opções disponíveis de dezembro, janeiro e abril de 2005, para um estoque que atualmente está sendo negociado em US $ 60. É formatado para mostrar o preço de mercado, delta, gamma, theta e vega para cada opção. Ao discutir o significado de cada um dos gregos, você pode consultar esta ilustração para ajudá-lo a entender os conceitos.
A seção superior mostra as opções de chamada, com as opções de colocação na seção inferior. Observe que os preços de exercício estão listados verticalmente no lado esquerdo, com a cenoura (& gt;), indicando que o preço de exercício de US $ 60 é no dinheiro. As opções out-of-the-money são as acima de 60 para as chamadas e abaixo de 60 para as put, enquanto as opções in-the-money são inferiores a 60 para as chamadas e acima de 60 para as puts. À medida que você se move da esquerda para a direita, o tempo restante na vida da opção aumenta até dezembro, janeiro e abril. O número real de dias restantes até a expiração é mostrado em parênteses no cabeçalho da coluna para cada mês.
As figuras delta, gamma, theta e vega mostradas acima são normalizadas por dólares. Para normalizar os gregos por dólares, você simplesmente os multiplica pelo multiplicador do contrato da opção. O multiplicador do contrato seria de 100 (ações) para a maioria das opções de compra de ações. Como os vários gregos se movem à medida que as condições mudam depende de quão longe o preço de exercício é do preço real do estoque e quanto tempo resta até o vencimento.
Como as variações do preço das ações subjacentes - Delta e Gamma.
Delta mede a sensibilidade do valor teórico de uma opção para uma mudança no preço do ativo subjacente. Normalmente é representado como um número entre menos um e um, e indica quanto o valor de uma opção deve mudar quando o preço do estoque subjacente aumenta em um dólar. Como uma convenção alternativa, o delta também pode ser mostrado como um valor entre -100 e +100 para mostrar a sensibilidade total do dólar na opção de valor 1, que é composta por 100 partes do subjacente. Então, os deltas normalizados acima mostram o valor real em dólares que você ganhará ou perderá. Por exemplo, se você possuísse o 60 de dezembro com um delta de -45,2, você deve perder $ 45,20 se o preço das ações aumentar em um dólar.
As opções de chamadas têm deltas positivos e as opções de venda têm deltas negativos. As opções no dinheiro geralmente têm deltas em torno de 50. Opções profundas no dinheiro podem ter um delta de 80 ou superior, enquanto as opções fora do dinheiro têm deltas tão pequenas quanto 20 ou menos. À medida que o preço das ações se move, o delta mudará à medida que a opção se tornar mais interna ou fora do dinheiro. Quando uma opção de estoque obtém muito profundo no dinheiro (delta perto de 100), ele começará a negociar como o estoque, movendo quase dólar para dólar com o preço das ações. Enquanto isso, as opções de far-out-of-the-money não se moverão muito em termos absolutos em dólares. Delta também é um número muito importante a ser considerado ao construir posições de combinação.
Uma vez que o delta é um fator tão importante, os comerciantes de opções também estão interessados em como o delta pode mudar à medida que o preço das ações se move. A Gamma mede a taxa de variação no delta para cada aumento de um ponto no ativo subjacente. É uma ferramenta valiosa para ajudá-lo a prever mudanças no delta de uma opção ou em uma posição geral. A Gamma será maior para as opções no dinheiro e ficará cada vez mais baixa para as opções dentro e fora do dinheiro. Ao contrário do delta, a gama sempre é positiva para ambas as chamadas e coloca. (Para leitura adicional na posição delta, veja o artigo: Going Beyond Simple Delta, Understanding Position Delta.)
Mudanças na Volatilidade e na Passagem do Tempo - Theta e Vega.
Theta é uma medida da decadência do tempo de uma opção, o valor em dólares que uma opção perderá cada dia devido à passagem do tempo. Para opções no dinheiro, theta aumenta à medida que uma opção se aproxima da data de validade. Para opções internas e fora do dinheiro, theta diminui à medida que uma opção se aproxima da expiração.
Theta é um dos conceitos mais importantes para um negociante de opções inicial para entender, porque explica o efeito do tempo no prêmio das opções que foram compradas ou vendidas. Quanto mais longe você chegar, menor será a decadência do tempo para uma opção. Se você deseja possuir uma opção, é vantajoso comprar contratos de longo prazo. Se você quer uma estratégia que lucre com o decadência do tempo, você quer curvar as opções de curto prazo, de modo que a perda de valor devido ao tempo aconteça rapidamente.
O grego final que vamos ver é vega. Muitas pessoas confundem vega e volatilidade. A volatilidade mede flutuações no ativo subjacente. A Vega mede a sensibilidade do preço de uma opção às mudanças na volatilidade. Uma mudança na volatilidade afetará ambas as chamadas e colocará a mesma maneira. Um aumento na volatilidade aumentará os preços de todas as opções em um ativo, e uma diminuição da volatilidade faz com que todas as opções diminuam em valor.
No entanto, cada opção individual tem sua própria vega e reagirá às mudanças de volatilidade um pouco diferente. O impacto das mudanças de volatilidade é maior para as opções em dinheiro do que para as opções de in ou out-of-the-money. Enquanto a vega afeta as chamadas e coloca da mesma forma, parece afetar as chamadas mais que as colocadas. Talvez devido à antecipação do crescimento do mercado ao longo do tempo, esse efeito é mais pronunciado para opções de longo prazo, como o LEAPS.
Usando os gregos para entender negócios combinados.
Além de obter os gregos em opções individuais, você também pode obtê-los para posições que combinam várias opções. Isso pode ajudá-lo a quantificar os vários riscos de cada comércio que você considera, não importa o quão complexo. Uma vez que as posições de opções têm uma variedade de exposições ao risco, e esses riscos variam dramaticamente ao longo do tempo e com os movimentos do mercado, é importante ter uma maneira fácil de compreendê-los.
Abaixo está um gráfico de risco que mostra o provável lucro / perda de um spread de débito vertical que combina 10 longas chamadas de 60 de janeiro com 10 chamadas curtas de janeiro de 65 e 17,5 chamadas. O eixo horizontal mostra vários preços do estoque da XYZ Corp, enquanto o eixo vertical mostra o lucro / perda da posição. O estoque atualmente está sendo comercializado em US $ 60 (na varinha vertical).
A linha pontilhada mostra o que a posição parece hoje; a linha tracejada mostra a posição em 30 dias; e a linha sólida mostra como será a posição no dia do vencimento de janeiro. Obviamente, esta é uma posição de alta (na verdade, muitas vezes é referido como um spread de chamada de touro) e seria colocado somente se você espera que o estoque subisse no preço.
Os gregos permitem que você veja como a posição é sensível às mudanças no preço das ações, volatilidade e tempo. A linha do meio (tracejada) de 30 dias, a meio caminho entre hoje e a data de validade de janeiro, foi escolhida e a tabela abaixo do gráfico mostra o que o lucro / perda previsto, delta, gamma, theta e vega para o cargo será então.
Os gregos ajudam a fornecer medições importantes dos riscos de uma posição de opção e recompensas em potencial. Uma vez que você tenha uma compreensão clara do básico, você pode começar a aplicar isso às suas estratégias atuais. Não basta apenas conhecer o capital total em risco em uma posição de opções. Para entender a probabilidade de uma troca de dinheiro, é essencial poder determinar uma variedade de medidas de exposição ao risco. (Para ler mais sobre as influências de preços das opções, veja o artigo: Conhecer os gregos.)
Como as condições mudam constantemente, os gregos fornecem aos comerciantes um meio de determinar quão sensível é um comércio específico para flutuações de preços, flutuações de volatilidade e a passagem do tempo. Combinando uma compreensão dos gregos com os insights poderosos que os gráficos de risco fornecem podem ajudá-lo a fazer suas opções negociar para outro nível.
Griegos de opção.
Na negociação de opções, você pode notar o uso de certos alfabetos gregos ao descrever riscos associados a várias posições. Eles são conhecidos como "os gregos" e aqui, neste artigo, discutiremos os quatro mais usados. Eles são delta, gamma, theta e vega.
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